3月28日，九阳股份（002242）发布2024年年报。报告显示，公司实现营业总收入88.49亿元，同比下降7.94%；归属于上市公司股东的净利润1.22亿元，同比下降68.55%。九阳股份作为小家电行业的领军企业，近年来业绩持续下滑，2024年更是创下净利润新低，暴露出公司在市场竞争和内部管理中的多重问题。
营收净利双降，业绩持续承压
九阳股份2024年营业总收入为88.49亿元，同比下降7.94%，这是公司连续第四年营收下滑。从2020年的112.24亿元到2024年的88.49亿元，九阳股份的营收规模缩水超过20亿元。与此同时，公司净利润也大幅下滑，2024年归属于上市公司股东的净利润仅为1.22亿元，同比下降68.55%，创下近年来的最低水平。
值得注意的是，九阳股份的扣非净利润同样表现不佳，2024年为1.19亿元，同比下降66.40%。扣非净利润的持续下滑，反映出公司主营业务盈利能力正在减弱。此外，公司经营活动产生的现金流量净额为1.78亿元，同比下降76.74%，表明公司在经营活动中获取现金的能力大幅下降。
九阳股份的业绩下滑并非偶然，而是多重因素共同作用的结果。一方面，小家电行业竞争加剧，新兴品牌不断涌现，对九阳股份的市场份额形成冲击；另一方面，公司内部管理效率低下，成本控制不力，导致盈利能力持续下降。
成本费用高企，盈利能力堪忧
九阳股份2024年的营业成本为65.92亿元，同比下降8.75%，但毛利率仅为25.51%，同比仅上升0.66个百分点。尽管毛利率有所提升，但公司整体盈利能力依然堪忧。2024年，公司销售费用为15.06亿元，同比上涨13.43%，销售费用率高达17.02%，同比上升3.21个百分点。销售费用的快速增长，反映出公司在市场推广和渠道建设上的投入加大，但并未带来相应的营收增长。
与此同时，九阳股份的管理费用为3.85亿元，同比上涨0.92%，管理费用率为4.35%，同比上升0.38个百分点。管理费用的增加，表明公司在内部管理上的效率并未提升，反而可能出现了管理成本上升的问题。此外，公司研发投入为3.61亿元，同比下降7.19%，研发投入占营业收入的比例为4.08%，相比上年同期仅上升0.03个百分点。研发投入的减少，可能影响公司未来产品的创新能力和市场竞争力。
九阳股份在成本控制上的不力，直接影响了公司的盈利能力。2024年，公司加权平均净资产收益率为3.54%，较上年同期下降8个百分点；投入资本回报率为-1.08%，较上年同期下降11.43个百分点。这些数据表明，九阳股份的资本利用效率正在下降，盈利能力面临严峻挑战。
资产减值计提，现金流压力加大
九阳股份2024年资产减值准备计提共计3396.67万元，减少公司归属于上市公司股东的净利润3010.86万元。资产减值计提的增加，反映出公司在资产管理和风险控制上的问题。2024年末，公司存货账面价值为6.35亿元，占净资产的18.21%，较上年末增加7637.1万元。其中，存货跌价准备为4139.67万元，计提比例为6.12%。存货的增加和跌价准备的计提，表明公司在库存管理上存在较大压力，可能面临库存积压和产品滞销的风险。
此外，九阳股份的现金流状况也不容乐观。2024年，公司经营活动现金流净额为1.78亿元，同比下降76.74%；筹资活动现金流净额为-1.51亿元，同比减少1.01亿元；投资活动现金流净额为2.49亿元，上年同期为1亿元。经营活动现金流的下降，表明公司在销售商品和提供劳务上的现金回收能力减弱，可能面临现金流紧张的风险。
九阳股份在资产管理和现金流控制上的问题，进一步加剧了公司的经营压力。如果公司不能有效改善资产管理和现金流状况，未来可能面临更大的财务风险。
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